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农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年(ni农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的án)初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些(xiē)板块估值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一带(dài)一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民(mín)币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基本(běn)集(jí)中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充分受益农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(yì)于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行(xíng)等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能过(guò)剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单(dān)大幅提(tí)升。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业重组(zǔ)整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计(jì)划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调(diào)下(xià)，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。