编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的(de)一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(ji肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ào)高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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