北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全球各地的(de)投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(tán)到中国经(jīng)济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都(dōu)具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以让(ràng)你用(yòng)便宜(yí)的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而(ér)这即(jí)便(biàn)有一(yī)些不确定因(yīn)素(sù)的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会(huì)得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代(dài)财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业(yè)公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行(xíng)业(yè)算术平均值进行对(duì)比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时也(yě)在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近(jìn)五年(nián)内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器(qì)行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距最关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(zuì)大的是主营(yíng)集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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