个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆(fù)盖(gài纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shà纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能(néng)客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等(děng)机(jī)构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合(hé)净值与持(chí)股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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