私(sī)募基金运作(zuò)即(jí)将迎来(lái)更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金(jīn)业协会（下称中基协）就起草的《私(sī)募证(zhèng)券投资基金运作指引》（下称《运作指(zhǐ)引》）向社(shè)会(huì)公(gōng)开(kāi)征求(qiú)意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基(jī)金法将私募证券投资基金(jīn)纳入(rù)统(tǒng)一规范，中基(jī)协实施登记备案以来，我(wǒ)国私募证券投资基金行业发展迅速，规模不断增加。截(jié)至(zhì)2022年年末(mò)，中基(jī)协已登记私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金管理(lǐ)人9000余家，存(cún)续私募证券投资基(jī)金9.3万只(zhǐ)，规(guī)模(mó20斤是几kg 20斤是多少磅)5.6万(wàn)亿(yì)元。私募证券投资(zī)基(jī)金交易策略逐步多元化，交(jiāo)易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债券(quàn)和(hé)场内外衍(yǎn)生(shēng)品，已经成为资(zī)本(běn)市场重要的机构(gòu)投(tóu)资者之一。中(zhōng)基协结合私募证(zhèng)券投资基金行业实践，坚持规范发展和问题导向，起草形成《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》，明确底(dǐ)线要求，针对(duì)重点(diǎn)问题予以规范，完善私募证券投资基金运作规则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征求意见的《运(yùn)作指引》共计(jì)三(sān)十二条(tiáo)，对私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)募集、投资、运(yùn)作管理等环节提出了规范要求。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)：

　　募集要求(qiú)方面(miàn)，在(zài)募集及(jí)存续(xù)门槛要求上，明(míng)确私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金初始募集(jí)及存(cún)续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私(sī)募投资基金(jīn)登记备(bèi)案办(bàn)法》（下称《备案办法(fǎ)》）及(jí)配(pèi)套指引，进一步明确了私募(mù)登记备案标准(zhǔn)，其中就提出私(sī)募证券基金初始实缴募集资(zī)金(jīn)规模不低(dī)于(yú)1000万元(yuán)人民币(bì)。此(cǐ)次《运作指(zhǐ)引》的相关要(yào)求(qiú)与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议的是，基金(jīn)合同中应当明确约定，除(chú)市场波动(dòng)导致净(jìng)值变(biàn)化外(wài)，连续(xù)60个交易日出现基金资(zī)产净(20斤是几kg 20斤是多少磅jìng)值(zhí)低于1000万元人民(mín)币的(de)，该私募证券投资基金(jīn)进(jìn)入(rù)清算流(liú)程。

　　有行(xíng)业人士认为，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规(guī)模的基础(chǔ)上(shàng)，增加了存续要求，这可以有(yǒu)效避免《备案办法(fǎ)》出台后，通过(guò)募(mù)集资金后再赎回(huí)的方式(shì)备(bèi)案的“壳基金”。此外(wài)，这也体现行业的(de)“扶强除(chú)劣”趋势，中(zhōng)小规模的私募生存难度越(yuè)来(lái)越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加(jiā)强(qiáng)流(liú)动性风险管(guǎn)理(lǐ)，《运作指引》要求私募证券投资基金开放申赎频率不(bù)得高于每月一次。为引导投(tóu)资(zī)者理性投资、长期(qī)投资(zī)，《运作指引(yǐn)》明确基金合同应当(dāng)约定投资者不少于6个月的份(fèn)额锁定期安排。

　　投资要求方(fāng)面，在(zài)组合投资(zī)要求上，为(wèi)引导私(sī)募证券投资基金(jīn)管理人(rén)提(tí)升专业(yè)投(tóu)资(zī)能力，组合投资、分散风险，要(yào)求私募证(zhèng)券投资基金采取资(zī)产组(zǔ)合的方式(shì)进(jìn)行投资。单只私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)投资(zī)于同(tóng)一资产的资金，不得超(chāo)过该基金净(jìng)资产的25％；同一(yī)私募(mù)基金管(guǎn)理人管理的全部私募证券投资基(jī)金投资于同一资产的资金(jīn)，不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)该资产的(de)25％。银行活期存款、国债、中(zhōng)央银行票(piào)据(jù)、政策性金(jīn)融债、地方政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)券、公开募(mù)集基金(jīn)等中国证监会、协会认可的(de)投资品种除外。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》还明确禁止多层嵌套，要求私(sī)募证券投资基金架构应当清晰、透明，不得通过设置复(fù)杂架(jià)构、多层嵌套等(děng)方式(shì)规避监管要(yào)求。私募证券投(tóu)资基金投资于其他私募证券投资基金或者金融机(jī)构发行的(de)资产管理产品的，应当明确约定所投(tóu)资的私募证券投资基金或(huò)者资产(chǎn)管理产品不再投资除公开募集基金以外的其他(tā)私募证券投资(zī)基金(jīn)或者资产管理产(chǎn)品。

　　在(zài)场外(wài)衍生品投资要求上，明确私募基金(jīn)应(yīng)当以风险管理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)为目标开展衍生品交易，不得(dé)将(jiāng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易异化为股票(piào)、债券等场内标的的杠杆(gān)融资工具，不得为(wèi)不(bù)适格(gé)投资者提供(gōng)通道服务，提出集中(zhōng)度、杠(gāng)杆等(děng)要求。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求(qiú)私募证券投资(zī)基金管理人(rén)建立(lì)健全内(nèi)部制(zhì)度，遵循投资(zī)者利益优(yōu)先与公(gōng)平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对量(liàng)化私募证券(quàn)投资基金在(zài)交易系(xì)统安全、异常交易监控(kòng)、内部管(guǎn)理、资料保存、产品命名等(děng)方面(miàn)提(tí)出(chū)规(guī)范(fàn)要求。进一(yī)步细化对私募证券投资基金投(tóu)资运作（如(rú)衍生品、境(jìng)外资产等特殊交(jiāo)易）的信息披露要(yào)求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确不(bù)同规模私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金管(guǎn)理(lǐ)人和私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金信(xìn)息报送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要求规模(mó)以(yǐ)上(shàng)私募证券投资基金管理人(rén)定期开展压力测试(shì)、建立风险准备(bèi)金制(zhì)度等。具(jù)体(tǐ)来看，同(tóng)一实际控制人控制的私募基金管理人在最近一(yī)年(nián)度(dù)末合计基金(jīn)管(guǎn)理规模在20亿元(yuán)以上(shàng)的，应当持(chí)续建立健全(quán)流动性风险监(jiān)测(cè)、预警(jǐng)与应急处(chù)置、关(guān)于预警线与止损线的风险管理(lǐ)制度(dù)，每(měi)季度至(zhì)少进(jìn)行一(yī)次压力测试(shì)。私募基金管理人应(yīng)当结合市场状况(kuàng)和自身管理能力(lì)制定并持(chí)续更新流(liú)动性(xìng)风(fēng)险应急预案，明确预案(àn)触(chù)发情景、应急程序与措施等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通道业务(wù)，私募基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)对投资者资(zī)金来源的合规性进行审(shěn)查，不得由投资者或其指定第三方下(xià)达投资指(zhǐ)令或者自行(xíng)负责投(tóu)资(zī)运作，不得(dé)为金融机(jī)构、其他私募基金管理(lǐ)人(rén)，金融机构资产管理产品以及其他(tā)私募基金提供规避投(tóu)资范围(wéi)、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管(guǎn)要求的(de)通道服(fú)务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报记者表示(shì)，综合来(lái)看，私募(mù)监管(guǎn)的实际标准在(zài)向金(jīn)融机构管(guǎn)理标准看齐，《运作指(zhǐ)引》如果按目前征求意见稿的水平(píng)落(luò)实(shí)，执行后会快速(sù)抹平私募(mù)基金相对其他资(zī)管产品的灵(líng)活度，让资金(jīn)方的投(tóu)放偏好回到策略表现及管理人(rén)的整体运营和服务水(shuǐ)平上(shàng)，而非政(zhèng)策监管(guǎn)红(hóng)利。这将更有(yǒu)利于行业的健(jiàn)康发展，回归管(guǎn)理本源(yuán)。

　　不(bù)过，《运作指引》也给(gěi)予了(le)过(guò)渡期(qī)安排。

　　中基协(xié)表示(shì)，《运作(zuò)指引》施行后(hòu)，新备案的私募(mù)证券投资基金按照《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求执行。同时(shí)为减少新老基金的套利(lì)空间(jiān)，对存量基金(jīn)针对不同情况提(tí)出差异化整改要求，并(bìng)对重点(diǎn)条款的整(zhěng)改给(gěi)予充分过渡期(qī)安排：

　　对于违反(fǎn)投资范(fàn)围要求、开展通道业务、不符(fú)合最低(dī)存(cún)续规模等触及(jí)底(dǐ)线要(yào)求的存量基金，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施(shī)行后(hòu)不得(dé)新增募集(jí)规模及(jí)投资者，不得展期，新增投资活动获得须符合《运作指引》要求，合(hé)同到(dào)期后(hòu)予以清算；

　　对于不符合《运作指引(yǐn)》中关于投(tóu)资集中度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比(bǐ)例、债(zhài)券(quàn)及衍生品交(jiāo)易等投资要求的，给予12个(gè)月(yuè)整改过渡期(qī)，不强(qiáng)制要(yào)求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实(shí)施(shī)后(hòu)存量基金新募集(jí)的(de)投资者(zhě)要求(qiú)设(shè)置不少(shǎo)于(yú)6个(gè)月的份额(é)锁定期(qī)；

　　对于存量基金发(fā)生基金合同(tóng)变更的(de)，变更(gèng)后内容(róng)应当(dāng)符合(hé)《运作(zuò)指引》要求；基金合同存续期(qī)限发生(shēng)变化的，应当按照《运作指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对于(yú)存量基金(jīn)中无固定(dìng)存续期限的(de)私(sī)募证券(quàn)投资基金，要求在《运(yùn)作指引》施行后12个月内，修改(gǎi)基金合(hé)同，约定(dìng)明确的基金存续(xù)期，以促进目前存量永续(xù)基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 20斤是几kg 20斤是多少磅