国(guó)内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据(jù)出炉后，美(měi)联储也将召开5月(yuè)议息(xī)会议(yì)，市场普遍预期(qī)将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利(lì)空(kōng)消息交织下(xià)，节后市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触(chù)发(fā)停牌，原(yuán)因是(shì)达成(chéng)救(jiù)助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希(xī)望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该(gāi)银(yín)行(xíng)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第(dì)一共和银行公布其(qí)第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股(gǔ)价在接下来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美(měi)联储的官员正在与其他(tā)银(yín)行进行(xíng)协调会议(yì)，为(wèi)第(dì)一共(gòng)和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的(de)内部(bù)审(shěn)查报告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的倒(dào)闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和(hé)美(měi)联储的(de)审查(chá)督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审(shěn)查员未能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越多(duō)的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融业监(jiān)管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一(yī)击(jī)。他们的确(què)发(fā)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释现了风险，却没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)的(de)措施，保证该行足够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大(dà)成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储监管(guǎn)不力(lì)有关。他说(shuō)，美联储监管者(zhě)的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变化体现在降低(dī)标(biāo)准、增加复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查(chá)员已经确定了硅(guī)谷银行存在导致(zhì)其倒(dào)闭的一大问题——利率(lǜ)相关(guān)风(fēng)险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来一直(zhí)突破内部风险限(xiàn)制，其(qí)采(cǎi)用的流(liú)动性(xìng)指标却(què)显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于(yú)资产超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督(dū)和监管一(yī)家银行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需(xū)要(yào)对范围更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)强化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范围的银(yín)行适用(yòng)标(biāo)准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美(měi)元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银(yín)行的资本要求(qiú)更(gèng)好地(dì)匹配其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和风(fēng)险管理不足的公(gōng)司，美联储可(kě)能增(zēng)加资本或流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息(xī)支付(fù)或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达(dá)州和佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当(dāng)地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬季风(fēng)暴(bào)影响的地区提(tí)供联(lián)邦援推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间(jiān)受严重风暴影(yǐng)响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基础上提(tí)供给州政府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私(sī)人(rén)非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰(lán)等五国就乌(wū)克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯(sī)对(duì)外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰(lán)农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克(kè)兰农(nóng)产品通过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日(rì)，美(měi)国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加(jiā)大了美联(lián)储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部公(gōng)布的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的(de)4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观贵(guì)金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期(qī)货(huò)日报记者表示，上述数据显示出美国(guó)经济放缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了(le)下半(bàn)年(nián)美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心个人消(xiāo)费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续上(shàng)升，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中(zhōng)美联储(chǔ)的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储(chǔ)货(huò)币政策面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当前经济(jì)的脆(cuì)弱性以及(jí)下行压(yā)力已经(jīng)持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大(dà)幅超(chāo)过预期，显示出核(hé)心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概(gài)率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态或将更(gèng)加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息(xī)的(de)态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布(bù)，因(yīn)此(cǐ)会(huì)议(yì)重点(diǎn)在于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔的会后(hòu)发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及(jí)银(yín)行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观(guān)点(diǎn)论述(shù)。特(tè)别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释lián)储会议需要(yào)关(guān)注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联(lián)储(chǔ)是否会(huì)透露其愿(yuàn)意容(róng)忍(rěn)更高水平的通(tōng)胀；二(èr)是美(měi)联储对于目(mù)前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的判断，到底是(shì)短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调(diào)，美债利(lì)率(lǜ)曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会(huì)再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不(bù)会(huì)引起市场(chǎng)较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期(qī)交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于美联储货币(bì)政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一(yī)定修(xiū)正，贵金属市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调(diào)幅度有限(xiàn)。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多(duō)、利空因(yīn)素(sù)间(jiān)来回(huí)拉(lā)扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及银(yín)行(xíng)业风险事件余波反复，不(bù)断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观(guān)的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮(cháo)”经久不息(xī)。上(shàng)述种(zhǒng)种因素均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美联储(chǔ)对于后续货币政(zhèng)策之间的(de)预期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新增(zēng)非(fēi)农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储(chǔ)货币(bì)政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造成(chéng)通(tōng)胀(zhàng)回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月(yuè)美(měi)联储议息会议落地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数(shù)据指引以(yǐ)及银行风(fēng)险事件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策(cè)调整，而在(zài)此之前预计(jì)仍会延续当前“走一步(bù)看(kàn)一步”的(de)决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息的乐观预期(qī)的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势(shì)压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金属价格主要(yào)锚(máo)定的是美(měi)债实际利(lì)率(lǜ)的变(biàn)化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵金属(shǔ)获得了(le)越(yuè)来越多(duō)的(de)金融溢价。”整体来(lái)看，他认(rèn)为目前(qián)贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还没结(jié)束(shù)，且近期(qī)的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从(cóng)资产(chǎn)配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金(jīn)属(shǔ)市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一定程(chéng)度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美(měi)国经济下(xià)行以及欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情(qíng)绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍(réng)有(yǒu)一(yī)定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵(guì)金属形(xíng)成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)以高位振荡为主，在基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的修正或将(jiāng)带来金银(yín)价格的进(jìn)一(yī)步回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预(yù)计美联储会议结果或(huò)将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之银行业危机及债务(wù)上限问(wèn)题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要(yào)防止过(guò)分押注引发的风(fēng)险。假期后可(kě)关(guān)注贵金属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布(bù)局多(duō)单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这一关键(jiàn)时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更加明确的(de)方(fāng)向性(xìng)行情(qíng)，可根据美(měi)联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释