金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立的(de)新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉 line-height: 24px;'>新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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