“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的(de)作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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