周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(p乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字éng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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