“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zh四月的小说集，四月的小说好看吗òng)要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)四月的小说集，四月的小说好看吗的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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