昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生武警能打过特警吗变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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