一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动(dò一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音ng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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