北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关(guān)注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国(guó)将会(huì)成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资部(bù)署(shǔ)，不过投资(zī肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根(gēn)据(jù)公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资(zī)人去(qù)投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不(bù)确(què)定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了(le)梳理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤(yóu)为(wèi)出色；而(ér)从(cóng)近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指(zhǐ)标，且出(chū)于对(duì)公司的价值(zhí)判断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比(bǐ)近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关(guān)注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其(qí)所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年净利润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的(de)-0.35％。

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