周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　音域划分从低到高，人声音域划分 type="#_x0000_t75">

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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