昨夜今(jīn)晨(chén)，全(quán)球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特(tè)和(hé)老(lǎo)搭(dā)档、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希(xī)尔哈撒韦年(nián)度股东大会(huì)的问答环(huán)节。

　　本次大会召(zhào)开(kāi)时(shí)的(de)宏(hóng)观(guān)背景(jǐng)颇不平静：美国(guó)银行业动荡不安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人(rén)工智能正带来重大的机(jī)遇和风险，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先知”对大变革时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一季度财报显示，第(dì)一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收(shōu)853.93亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资和(hé)衍生品(pǐn)收益(yì)为(wèi)347.58亿(yì)美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾(zāi)难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监管机构必(bì)须做出赔偿所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因(yīn)为不这样做可能(néng)会损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)回答一个问题时(shí)说，如(rú)果储户得不到补偿，它(tā)给美国经济带(dài)来(lái)的后果无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中(zhōng)美关系紧张对两国会(huì)造成不必(bì)要的伤害。芒格说：“美(měi)国和中国发(fā)生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应该做(zuò)的(de)就是和中国(guó)和(hé)睦相处。美国(guó)应该(gāi)与中国大量开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中美(měi)会(huì)有竞(jìng)争，但(dàn)一直都(dōu)需要判断，如果没有对(duì)方回应，事情能有多(duō)大进步。两(liǎng)国都(dōu)会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可能是二(èr)战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的事(shì)业，在今年报告的营(yíng)收都会(huì)比去年较低，这(zhè)都(dōu)是因为过去6个月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个(gè)月公司都经历(lì)了很多的(de)波动，这可能是二战以来最厉(lì)害的一次(cì)，二战的时候我们(men)没有(yǒu)办法获得商品、货物，但是(shì)这一(yī)次的波动(dòng)来自于另外一个地方，他们可能在过(guò)去(qù)的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说(shuō)好像失(shī)业率、就业率的情况造成的(de)，但是现(xiàn)在(zài)的经济(jì)环境在(zài)这六个月已(yǐ)经非(fēi)常不一(yī)样了，而我们很多的经理(lǐ)人对于这种情况感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎么(me)会一下子(zi)那么多卖不(bù)出去(qù)。现(xiàn)在我们才(cái)慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能(néng)已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说，他(tā)在(zài)第一季(jì)度是股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯(bó)克希(xī)尔出售了价值132亿(yì)美(měi)元的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据(jù)突显出，巴菲特和他的(de)长期(qī)得(dé)力助(zhù)手查理·芒(máng)格认为，当期的(de)估值没有吸引力。自(zì)今年年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒(máng)格(gé)上个月(yuè)表(biǎo)示，随着美联储加息和经(jīng)济(jì)放缓，投资(zī)者(zhě)应该降低对(duì)股市回报的预期。

　　巴(bā)菲(fēi)特对(duì)自己的(de)企业做出了悲观的预测(cè)：好(hǎo)日子可能(néng)已经结(jié)束(shù)。这位亿(yì)万富翁投资者预(yù)计，随着经济(jì)低迷(mí)放缓(huǎn)，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务的(de)收(shōu)益今年将下降。因为在过去6个(gè)月左右的(de)时(shí)间(jiān)里，美(měi)国(guó)经济的“令人难以(yǐ)置信的增(zēng)长时(shí)期”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经常被视为(wèi)经济健(jiàn)康状况(kuàng)的(de)代(dài)表，因(yīn)为其业(yè)务(wù)范围广泛(fàn)，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功(gōng)归功于过去几十(shí)年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人(rén)是(shì)阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，但他还(hái)会与贾(jiǎ)恩一(yī)起(qǐ)协商，做最(zuì)后(hòu)的(de)决策。公司传承在(zài)执行上并(bìng)不是这么(me)简单，管理伯克希尔可能不(bù)仅需要现在的这(zhè)五个下(xià)一代领导人，而是(shì)更多有能力(lì)的人。如(rú)果他们不能处(chù)理得当的话，他就(jiù)不会将(jiāng)伯(bó)克希(xī)尔交给他(tā)们。他还(hái)补(bǔ)充(chōng)，每一(yī)个公司的情况都不一样。

　　芒格(gé)则表示(shì)，现在伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联(lián)储现有的资产负债(zhài)表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储，支持美联(lián)储压低通胀率(lǜ)的使(shǐ)命，他也(yě)不担心美联储的资(zī)产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看(kàn)这些(xiē)大数(shù)字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负(fù)债(zhài)表从8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远不是(shì)垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂(kuáng)印(yìn)钱令(lìng)通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束时(shí)美国所经历的(de)那样。对此芒格也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决短期问题将会有负面的(de)后(hòu)果。

　　7.为(wèi)何大幅(fú)持(chí)仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国没(méi)有其他地方可以(yǐ)像(xiàng)二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石(shí)油储备(bèi)。不过页岩(yán)油(yóu)井的衰败(bài)也很(hěn)快，开(kāi)井第(dì)一天(tiān)可能产量1.2万(wàn)至1.5万(wàn)桶/日，也许一(yī)年或(huò)者一(yī)年半(bàn)就(jiù)枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方(fāng)石油的(de)管理层，对他们也(yě)很熟(shú)悉。西(xī)方(fāng)石油做了很多好的事(shì)情，建(jiàn)了很多(duō)新井还能盈利。伯克希尔并不会购买西方石油的(de)控股权，管理层已经很棒了。未来(lái)不确定是否会继续购买更多石油公(gōng)司的股票(piào)，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取(qǔ)代美(měi)元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批(pī)发(fā)债，美联储(chǔ)让债务(wù)货币化，中国(guó)巴(bā)西沙特等(děng)都在与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地(dì)位何(hé)时(shí)会受威(wēi)胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美元储备货币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席(xí)鲍威尔更了解形势，意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音但他无(wú)法控制财(cái)政(zhèng)政策。谁都(dōu)不(bù)知(zhī)道，一种纸币能坚持用多久才会失(shī)控，尤其是在(zài)这(zhè)种货币是全球储备货(huò)币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要(yào)大举(jǔ)印钞很容易(yì)，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精(jīng)灵从(cóng)瓶子里放出来(lái)，就很难(nán)恢复，人们(men)会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法预测会有(yǒu)什(shén)么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债(zhài)）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候(hòu)，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币(bì)政策和财(cái)政政策(cè)时说，日(rì)本(běn)用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经(jīng)济政(zhèng)策，日本人应该接受(shòu)并作出(chū)应对。巴菲特(tè)补充说，如果(guǒ)日元是储(chǔ)备货(huò)币，那些事不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日(rì)本(běn)，日本有一个更有(yǒu)凝聚(jù)力的社会，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞(chāo)是(shì)疯狂(kuáng)的(de)。

　　猪价(jià)持续低迷(mí)，国家研究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年(nián)以来，在供大于(yú)需的(de)市场格局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回顾今年春节(jié)过后的猪价(jià)走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后(hòu)再次振(zhèn)荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才(cái)再(zài)度出现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五一(yī)假期前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运行的情况下，国家发改委(wěi)于5月5日下午发布(bù)最(zuì)新(xīn)研(yán)究收储的公告称，据国家发(fā)展改(gǎi)革委监(jiān)测，4月24日(rì)—4月28日当(dāng)周，全国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二(èr)级预警区间。根(gēn)据《完(wán)善政府猪肉储(chǔ)备(bèi)调节机(jī)制 做(zuò)好猪肉市(shì)场保(bǎo)供稳(wěn)价(jià)工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启(qǐ)动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合约(yuē)2307报(bào)收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看(kàn)，生猪(zhū)现货市场整体延续(xù)振(zhèn)荡下(xià)跌走势，价格无太(tài)大起(qǐ)色。徽商期货生猪分(fēn)析师(shī)尉秀接受期(qī)货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具(jù)体(tǐ)来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户(hù)逢高出栏心态增强，利(lì)空生猪价(jià)格，猪(zhū)价振荡(dàng)回落并在(zài)4月17日逼近春节后低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相对较低(dī)的(de)猪价下，市场心态(tài)开始转变，养殖端低价惜售情(qíng)绪强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌(diē)反弹，同时(shí)冻(dòng)品(pǐn)猪(zhū)肉价格的相(xiāng)对优势(shì)也刺激贸(mào)易商(shāng)从进口肉采购(gòu)转向对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割(gē)入(rù)库意愿(yuàn)加(jiā)大，再叠加月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较(jiào)高(gāo)的成本导致生猪二(èr)育入场转为谨(jǐn)慎，屠企分(fēn)割比例也有(yǒu)开收敛(liǎn)，叠加月(yuè)末部分集团(tuán)企业有提前出(chū)栏迹象，在缝节(jié)必(bì)跌的(de)‘魔咒’下，月末价(jià)格再(zài)次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间，虽(suī)有节假日(rì)提振(zhèn)，但生猪现(xiàn)货(huò)价格平均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态势(shì)。申银万国期货农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一(yī)节前各养殖类上市公司(sī)公(gōng)布(bù)一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖(zhí)企业超预期去(qù)产能将(jiāng)对(duì)行业的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个(gè)节(jié)点，国(guó)家发(fā)改委(wěi)宣布(bù)收储，可以看出国(guó)家对(duì)生猪养(yǎng)殖行(xíng)业健康发展(zhǎn)的重(zhòng)视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下(xià)，本周五生猪期货(huò)盘面随即作出反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会(huì)带来实质性生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密(mì)集(jí)执行，叠加二育等(děng)利多因素共振，或会给市场带来比较明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时(shí)结(jié)束？

　　五(wǔ)一(yī)节假日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质性(xìng)利好，短期(qī)内猪价或延续(xù)低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰(zǎi)数(shù)据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度(dù)的提升，但也非猪肉季节性消费(fèi)旺(wàng)季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计(jì)局最新数据，截至今年一(yī)季度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏(lán)量处(chù)于近五年同期(qī)高位水平(píng)；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪(zhū)存(cún)栏环比(bǐ)出(chū)现下跌，但(dàn)同比依旧增(zēng)长，并处于(yú)近9年同(tóng)期相(xiāng)对(duì)高位。