随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业配晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智(z晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军hì)能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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