4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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