A股“当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动(dòng)股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最(zuì)近一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持(chí)在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台(tái)凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资(zī)高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营。

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