大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu紫菜是不是海鲜)因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　紫菜是不是海鲜　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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