AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了(le)积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业(yè)将极大(dà)受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一(yī)季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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