“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存(cún)在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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