北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么(me)不通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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