分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市(shì)场和金(jīn)融体系产生重大(dà)不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过500区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点0万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高(gāo)安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回(huí)归本源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是，重要货(huò)币市场基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运(yùn)作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行(xíng)的证券市(shì)值不得超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行发行的(de)金融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有份(fèn)额(é)超过(guò)基金总(zǒng)份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量(liàng)较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能(néng)会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动性风险事(shì)件(jià区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点n)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及相(xiāng)关市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有(yǒu)什(shén)么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基金(jīn)规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货币基金名录(lù)内，可能是(shì)投资者(zhě)选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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