4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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