5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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