周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(ch佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次uàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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