5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门>银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转(z我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门huǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。