A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入(rù)白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国(guó)家政策(cè)持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)务，伴随算力(lì)网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层(céng)云计算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的(de)中国(guó)移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续(xù)不(bù)断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今(jīn)年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本开支(zhī)占(zhàn)收(shōu)入(rù)比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云(yún)收入定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历strong>规模实(shí)现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第一阵营(yíng)。