一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(j全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制iāo)易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制p>

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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