金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xi一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽āo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在前期(qī)购房需求脉一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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