5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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