射频(pín)芯片(piàn)领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增(zēng)速(sù)放缓叠(dié)加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较(jiào)发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据(jù)公(gōng)司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车(chē)道(dào)，先(xiān)后引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等(děng)一(yī)系列外部机构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结(jié)构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于(yú)智能手(shǒu)机(jī)增速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有(yǒu)限(xiàn)等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组的(de)研发、设(shè)计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物(wù)联网(wǎng)，客(kè)户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司(sī)分(fēn)别实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称(chēng)，是由于持(chí)续进行(xíng)高额研发投入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部(bù)卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的(de)情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了(le)对外融(róng)资之(zhī)路(lù)。公(gōng)开信息(xī)显示，公司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资(zī)快车道(dào)，尤(yóu)其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包(bāo)括大(dà)基金二期、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉(shān)中国(guó)、IDG等(děng)也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智(zhì)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗微进(jìn)入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近6飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗7％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市(shì)场对智能(néng)手机(jī)未来增速持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在内的射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)做出了(le)重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的(de)温(wēn)和(hé)增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复(fù)合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突(tū)击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创(chuàng)芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域(yù)正呈现(xiàn)出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集(jí)中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的(de)利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾表示，国产(chǎn)射频前(qián)端芯片杀(shā)价(jià)已经(jīng)无(wú)底(dǐ)线，而预计未(wèi)来(lái)每个射(shè)频细分(fēn)赛(sài)道还会有更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将面(miàn)临更大的生(shēng)存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖(gài)了中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创(chuàng)投(tóu)等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和(hé)广(guǎng)州(zhōu)研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规划(huà)方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端(duān)技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大(dà)对上游滤波器、多(duō)工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列(liè)。

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