“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tu大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看ō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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