如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数(shù)进(jìn)肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出(chū)的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社(shè)仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的(de)业内人士(shì)开始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的(de)巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的(de)仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票(piào)和(hé)期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到了越(yuè)来(lái)越多平(píng)时(shí)不(bù)太(tài)关注日本市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查(chá)其中的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的(de)现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本也已(yǐ)相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押(yā)注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力(lì)。对美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有着(zhe)避(bì)险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的(de)这(zhè)一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于(yú)每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实(shí)的底(dǐ)部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)。清水建设株式会(huì)社4肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表(biǎo)现的最(zuì)大单一(yī)原因。他(tā)们(men)对(duì)提(tí)高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健的经济(jì)基本面，显然也(yě)对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男(nán)上月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还(hái)不(bù)能(néng)放心(xīn)地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在持(chí)续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与经济(jì)稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然处于能让海外(wài)投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观(guān)经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲(xián)外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提振了市(shì)场，而(ér)企(qǐ)业财报(bào)的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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