随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康(kān中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分g)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向(xiàn中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分g)：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的(de)成长空间。

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