财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化(huà)来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市(shì)的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企(qǐ)业重新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权(quán)。电(diàn)池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库(kù)存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价格下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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