在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后)最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济(jì)转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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