今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指红楼梦多少字数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为红楼梦多少字(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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