A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计(jì)算，则(zé)其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

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　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端(duān)动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离(lí)不(bù)开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流(liú)的主力(lì)军。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向数(shù)字(zì)科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？<know过去分词是什么写，know过去分词是什么词/p>

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公(gōng)司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一know过去分词是什么写，know过去分词是什么词样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成本(běn)方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面(miàn)临(lín)追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一(yī)季度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系(xì)列(liè)信号表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资高峰(fēng)的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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