编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(y高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历ǒu)冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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