5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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