今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些(xiē)基(jī)金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及(jí)突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力(热忱用来形容什么词热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物，热忱用来形容什么事物lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会(huì)出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的(de)决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的(de)机会(huì)：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如(rú)电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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