钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是(电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的shì)真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着(zhe)传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频(pín)频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池(chí)，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大(dà)大落后于(yú)了(le)锂(lǐ)电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成(chéng)突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告显示电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的，公(gōng)司拟投(tóu)资(zī)3000万元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘(pán)后(hòu)公司迫(pò)不及待(dài)召开(kāi)电话(huà)会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目(mù)进展，而公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也往往在(zài)公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的12月(yuè)5日(rì)盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时(shí)间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和(hé)2023年(nián)度(dù)定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资金(jīn)优(yōu)势(shì)，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模(mó)不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中，传(chuán)艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等组成的(de)联合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定(dìng)对象发行(xíng)股票(piào)预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造(zào)二(èr)期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目计(jì)划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后(hòu)公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限(xiàn)公司(sī)外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨头们(men)不相上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁(suì)末年(nián)初公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了(le)销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源事业部钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比(bǐ)例(lì)的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠(nà)电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技(jì)术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个(gè)有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的(de)也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经(jīng)建成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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