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苏州是几线城市呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàn苏州是几线城市呢g)最鲜明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策(cè)密(mì)集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的(de)基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高(gāo)度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求(qiú)基(jī)本(běn)集(jí)中在国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏(sū)，下游领(lǐng)域需(xū)求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了(le)行(xíng)业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时(shí)近几年，高速苏州是几线城市呢公路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本(běn)面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调(diào)下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年苏州是几线城市呢以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大。