尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价，毁掉一个老师最好的办法rong>给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空毁掉一个老师最好的办法(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。