5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态(tài)变(biàn)化(huà)还(hái)是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱jiào)大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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