国内“五一”假期来了，但(dàn)海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依(yī)旧(jiù)不容忽视(shì)。在(zài)美国(guó)多(duō)项重要(yào)经济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普遍预期(qī)将(jiāng)继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股价(jià)已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助(zhù)协(xié)议以维持(chí)该(gāi)银行运营(yíng)的希望(wàng)在变得渺茫。该股今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人士称，该(gāi)银行很有可能(néng)会被美国联(lián)邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自美国第一共和银(yín)行公布其(qí)第一季度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后，该银行(xíng)股价在接(jiē)下来的(de)两(liǎng)天(tiān)内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的官员正在(zài)与其他银行进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字在当地时间4月28日公(gōng)布(bù)的(de)内部审查报告(gào)中，美联储承(chéng)认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既(jì)源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未能(néng)采取有力行(xíng)动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联储(chǔ)负责(zé)金(jīn)融业监管的(de)副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查员未能充分(fēn)认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足(zú)够的(de)措施(shī)，保证该行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成(chéng)因，其中三点都和美联(lián)储监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于，特(tè)朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放松了对(duì)中等银(yín)行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联储的文化转变似(shì)乎导致联储的监管变得更(gèng)宽松。这(zhè)些变化体现(xiàn)在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以及(jí)监管(guǎn)方(fāng)式(shì)不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行(xíng)业审(shěn)查员已(yǐ)经确定了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导(dǎo)致其(qí)倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身的流程“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据显示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅(guī)谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽视了(le)范(fàn)围更广的(de)问题，比(bǐ)如(rú)该(gāi)行多年来一直(zhí)突(tū)破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其(qí)采(cǎi)用的流(liú)动性指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相关(guān)风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适(shì)用于资(zī)产超过千亿美(měi)元银(yín)行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和(hé)流动性(xìng)要求(qiú)，将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)评估(gū)，怎(zěn)样监督和监管一家银行对利率流动性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛的银行(xíng)强化(huà)适(shì)用的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要(yào)求更广泛的银行考虑(lǜ)到可(kě)出售(shòu)证券的(de)未实(shí)现损益，以便让(ràng)银行的(de)资(zī)本要求更好地(dì)匹配其财务状况和(hé)风险。他(tā)暗示，对资本(běn)规划和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性(xìng)的要求，或者(zhě)限制(zhì)股票回购(gòu)、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准内华达州和(hé)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的(de)声明(míng)，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担(dān)的基础上提(tí)供给州(zhōu)政府(fǔ)和符(fú)合条(tiáo)件的(de)地方政(zhèng)府以及(jí)某(mǒu)些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急(jí)和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主(zhǔ)席东布(bù)罗(luó)夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会(huì)已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧(ōu)盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务部最(zuì)新公布的数据显示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联储青睐(lài)的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数(shù)据(jù)再度印证了美国通胀(zhàng)的居(jū)高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联储5月再(zài)次加息(xī)的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利(lì)率(lǜ)期货小幅(fú)下跌(diē)，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国(guó)一季度GDP同比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)的2％，且(qiě)增速较(jiào)前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国(guó)经济(jì)放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数(shù)据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出(chū)现明(míng)显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一定程度上削(xuē)弱了美(měi)联储货币政策的(de)紧缩预期，同时增加了(le)下(xià)半年(nián)美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的预期(qī)。”中信建投期货宏(hóng)观贵(guì)金属形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字分(fēn)析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持续(xù)上(shàng)升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月(yuè)份加息(xī)基(jī)本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次(cì)会(huì)议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压(yā)力已(yǐ)经持续(xù)增加，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样(yàng)大幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进行政策选择时(shí)不得(dé)不更加慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市(shì)场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前(qián)市(shì)场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无(wú)最新点阵(zhèn)图和(hé)经(jīng)济(jì)展望公布，因(yīn)此会议重点在于利率决议声明(míng)及鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在(zài)决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况(kuàng)，特别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景(jǐng)、后续(xù)货币(bì)政策以及(jí)银行业危机(jī)引发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别是(shì)如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会议(yì)需要关注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑到(dào)通胀的顽(wán)固(gù)性，美(měi)联储是否(fǒu)会透露(lù)其(qí)愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联(lián)储对于目前金(jīn)融以及经济(jì)风险的判断，到底是短期风险还是(shì)长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美(měi)联储(chǔ)未(wèi)来的(de)货币政策预期(qī)，比如是否透(tòu)露下(xià)半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰(yīng)的政策预期交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次(cì)会议上需要重点关注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对未来政策(cè)路(lù)径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出了(le)6月(yuè)仍将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市(shì)场或将(jiāng)面临(lín)较大的(de)冲击，相关风险资(zī)产有意外(wài)下跌(diē)的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵(guì)金(jīn)属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为(wèi)，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在(zài)利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联(lián)储加(jiā)息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决(jué)以(yǐ)及银(yín)行业(yè)风险事件余波反复(fù)，不断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各(gè)国(guó)央行(xíng)强(qiáng)化(huà)黄(huáng)金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主要是(shì)，市场和(hé)美联储(chǔ)对于(yú)后续货币政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就(jiù)业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以(yǐ)及美联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回(huí)归波折反复(fù)，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月(yuè)美联储议(yì)息会(huì)议(yì)落地后的一段时间(jiān)内，市(shì)场(chǎng)仍(réng)然(rán)会延续上述的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还(hái)需在(zài)更多数据(jù)指引以(yǐ)及银(yín)行风险事件落(luò)地后(hòu)，再相机(jī)作出(chū)政策调(diào)整，而(ér)在此之(zhī)前(qián)预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一(yī)步看(kàn)一步”的(de)决(jué)策思路。而(ér)市场(chǎng)对于(yú)年内降息的乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条主线：一(yī)是美国经济是否会(huì)陷入(rù)衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系(xì)下美(měi)元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)主(zhǔ)要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但(dàn)是最近这种联(lián)系正(zhèng)在(zài)脱钩，央(yāng)行购(gòu)金以及美元结(jié)算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属多头驱动的(de)逻辑还没(méi)结束，且近(jìn)期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产配(pèi)置的角度(dù)来看(kàn)，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银行业风(fēng)险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一(yī)方面，美国(guó)通胀高位带来的(de)加息预测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成有力的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储降息(xī)的预期仍大幅(fú)领(lǐng)先(xiān)美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力(lì)下(xià)，市场对降息(xī)预(yù)期的(de)修正(zhèng)或(huò)将带来金银价格的(de)进一步回调(diào)。

　　市场人士提(tí)示，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期宏观市场关(guān)键数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同(tóng)时(shí)基本面因素(sù)也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)容易出(chū)现巨(jù)幅波(bō)动(dòng)。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议落地(dì)，他预计(jì)美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节(jié)后逐渐增加(jiā)风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储议(yì)息会议等(děng)重要事件，加(jiā)之银行(xíng)业危机及债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)悬而未决，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引发的风险。假期后(hòu)可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可(kě)以逢(féng)低布(bù)局多(duō)单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时(shí)间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留(liú)头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更加(jiā)明确的方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布(bù)局(jú)。

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