5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到(dào)改善中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久，结(jié)合(hé)当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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