AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智(zhì)能(néng)、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化(huà)时(shí)，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确(què)实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康本番什么意思 日语里本番什么意思威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年(nián)数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活(huó)在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难(nán)得的(de)机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四(sì)季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到本番什么意思 日语里本番什么意思俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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