5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三(sān)个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度(d我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ù)高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压(yā)降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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